法治周末见习记者 徐依禄
两个月内，华泰证券股份有限公司(以下简称“华泰证券”)两次被证监会审查并处理。
1月18日，华泰证券发布公告称，收到证监会行政监管措施决定书《关于对华泰证券股份有限公司采取责令改正措施的决定》。
“华泰证券营业部及资产管理子公司分别利用同名微信公众号、官方网站向不特定对象公开宣传推介私募资产管理产品。”证监会上述决定书中称。
证监会指出，上述行为违反了《证券公司客户资产管理业务管理办法》第三十九条、《私募投资基金监督管理暂行办法》第十四条、《证券公司监督管理条例》第二十七条的规定。因此，证监会决定对华泰证券采取责令改正的行政监督管理措施。
问题还出在华泰证券的控股子公司身上。
同一天，华泰证券控股子公司华泰联合证券也收到中国证监会行政监管措施决定书《关于对华泰联合证券有限责任公司采取出具警示函措施的决定》。
证监会表示，华泰证券作为北京利德曼生化股份有限公司发行股份购买资产并募集配套资金项目的财务顾问，对标的资产主要客户和供应商的核查不充分。“上述行为违反了《上市公司并购重组财务顾问业务管理办法》第三条、第二十四条的规定。”
这也并非华泰证券近段时间首次违规。
两月内二度因违规被处理
两个月前，证监会曾因华泰证券违法违规行为对其处以5471万余元罚款。
“华泰证券在2015年7月12日，证监会下发《关于清理整顿违法从事证券业务活动的意见》之后，仍未采取有效措施严格审查客户身份的真实性，未切实防范客户借用证券交易通道违规从事交易活动，新增下挂子账户102个，性质恶劣、情节严重。”证监会如此表述。
记者了解到，2015年8月24日，华泰证券涉嫌未按规定审查、了解客户身份等违法违规行为，证监会根据证券法的有关规定，决定对公司进行立案调查。
2016年11月28日，证监会对华泰证券作出行政处罚决定。 证监会调查结果显示，华泰证券对于杭州恒生网络技术服务有限公司和浙江核新同花顺网络信息股份有限公司外部接入的第三方交易终端软件，或未进行软件认证许可，或缺乏有效控制，未对外部系统接入实施有效管理，对相关客户身份情况缺乏了解。
截至调查日，华泰证券有455个使用杭州恒生网络技术服务有限公司HOMS系统(以下简称HOMS系统)、61个使用浙江核新同花顺网络信息股份有限公司系统(以下简称同花顺系统)接入违规交易的主账户。对上述客户，华泰证券未按要求采集客户交易终端信息，未能确保客户交易终端信息的真实性、准确性、完整性、一致性、可读性，未采取可靠措施采集、记录与客户身份识别有关的信息。
证监会最终确认，华泰证券未按照相关规定操作，违反了《证券公司监督管理条例》的规定，获利1823万余元。因此，证监会决定对华泰证券责令改正，给予警告，没收违法所得，并处以5471万余元罚款。
“近几年华泰证券屡屡因违规而受到监管部门关注，多次被处理。究其根源，‘违法成本低’或是根本原因。唯有提高违法成本，让华泰证券等违法者觉得不‘划算’，才有助于遏制频频违规的行为。”著名经济学家宋清辉对法治周末记者说。
业绩尴尬
法治周末记者梳理了华泰证券2016年上半年业绩数据，发现其还有不得不面对的业绩尴尬。
华泰证券2016年半年报数据显示，2016年1月至6月，其营业收入约74亿元，较上期约146亿元，同比下降50%以上；净利润约29亿元，较上期约67亿元，同比下降约43%。
另外，华泰证券表示，报告期内，公司主营业务中，除海外业务及其他毛利率为负值外，其他主营业务均取得了超过40%的毛利率，但其营业收入出现大幅下滑。
数据同时显示，华泰证券主营业务分行经纪及财富管理业务营业收入约527亿元，同比下滑48.91%，毛利率同比减少7.97个百分点；资产管理业务营业收入约121亿元，同比增长37.14%，毛利率同比减少8.7个百分点。
对于华泰证券业绩不佳的原因，宋清辉认为：“一是受经济下行及资本市场低迷、市场交易量等影响，去年券商整体业绩惨淡，华泰证券自然难以独善其身。二是因其屡屡违规，导致业绩风险加大、业绩下滑。”
法治周末记者注意到，近半年华泰证券亦出现了经纪业务的调整。
此前，界面新闻报道，2016年6月24日，华泰证券推出的新考核方案，被业内人士评价为“证券经纪业务史上最复杂、最残酷的一份考核方案”，也有人称这是变相裁员。而员工纷纷表示，该考核制度严苛，直接增加了拿到业务提成的难度，这些业务提成是券商营业部营销人员收入的主要部分。
文件下发后，6月底各地营业部召开宣讲会，要求营销人员在新的考核方案上签字同意，遭到诸多营销人员的拒绝。“写反对意见，按手印，快递给总部经纪业务部。总部收到后，反馈到分公司和营业部老总，营业部老总负责和这些有意见的人谈话。”多位华泰各地分公司营业部的职员均向界面新闻透露。
此后，华泰证券官方回应称，经纪业务佣金水平大幅降低是行业大势所趋，公司修订完善营销人员的基本管理制度并调整了考核管理办法，绝非变相“裁员降薪”，而且有利于公司向专业化、差异化方向发展财富管理业务。
“尽管华泰证券官方否定是在借严格考核制度‘变相裁员’，但其经纪业务人员正在大幅减少已是不争的事实。这种趋势未来还会加速。”媒体报道称。
应加强内部管控遵纪守法
为何华泰证券近来几次触及监管红线？
北京安杰律师事务所合伙人张迪律师认为，华泰证券子公司私募资管产品出现违规宣传行为，一方面说明目前私募资产管理行业竞争较为激烈，另一方面也说明部分机构对员工法律法规培训不足、风控意识松懈，需要进一步加强这方面的工作。
上海大成律师事务所高级合伙人杨春宝律师也表示赞同，私募基金公募化、私募风险控制意识不强、风控措施流于形式、没有专业的风控专员或者没有外聘专业律师是目前私募行业比较突出的问题，私募违规宣传因而屡见不鲜。
“微信朋友圈以及公众号违规宣传虽然是被明令禁止的，但却是之前行业普遍的做法。这块以前存在监管空白，随着监管层对这方面问题的明确规范和更多办法的出炉，未来私募违规宣传将越来越没有市场。”宋清辉说。
在宋清辉看来，当下的华泰证券可谓处在多事之秋，要想尽快脱离漩涡，亟需立即停止游走在法律边缘的一些违规行为，虚心接受监管层的指导和处罚，并在内部展开自查工作，打好自我革命的“保卫战”。（来源：法治周末）
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杨春宝一级律师简介
杨春宝一级律师，大成上海高级合伙人、资本市场部主任、国资基金研究中心主任，大成中国区私募基金专业带头人、科技与文化法律研究中心联合牵头人。执业30余年，长期从事私募基金、投融资、并购重组法律服务，尤其对对赌研究颇深且具有非常丰富的实战经验，并专注于金融机构股权投资业务。2004年起多次入选The Legal 500"私募基金"和"公司与商业"等境内外各类律师榜单，代理的中国法院首例适用外国法律审理外国公司的董事损害小股东权益纠纷案入选上海高院发布的《上海法院域外法查明典型案例》和威科先行"要案头条"。入选上海涉外法律人才库、上海市司法局鼎新法治人才库、上海国有企业改制法律顾问团，具有上市公司独立董事任职资格，系多家知名高校的兼职教授或兼职研究生导师及上海市商务委跨国经营人才培训班讲师。出版《私募股权投资基金风险防控操作实务》等16本投融资法律专著。了解更多常见法律问题
私募资管产品公开宣传有何法律风险？
私募资管产品的推介销售受到严格的投资者适当性和非公开募集规则约束。根据相关监管原则，私募资产管理产品仅可向合格投资者非公开推介，不得通过报刊、电台、电视、互联网等公众传播媒体或者讲座、报告会、分析会和布告、传单、手机短信、微信、博客和电子邮件等方式向不特定对象宣传推介。该规则的核心在于保护不具备风险识别和承受能力的普通公众，防止私募产品公募化引发的系统性风险。华泰证券营业部及资产管理子公司分别利用同名微信公众号、官方网站向不特定对象公开宣传推介私募资产管理产品，这一行为直接触发了监管红线，被证监会采取责令改正的行政监管措施。这一案例表明，即便宣传内容真实，只要推介渠道属于公开媒介且面向不特定对象，即构成违规。实务中，金融机构常常忽视线上渠道的合规边界，认为公众号或官网发布信息不构成主动推介，但监管层已将此类行为明确认定为违规。风险提示方面，证券公司和私募管理机构应建立宣传材料审核机制，设置合格投资者确认程序，确保仅向特定对象定向发送，并留存推介记录以备核查。同时，对员工个人朋友圈、微信群转发行为也需纳入内部合规监控，避免因个别员工行为引发机构层面的处罚。
券商作为财务顾问核查不充分会担何责？
证券公司担任上市公司并购重组财务顾问时，负有对标的资产进行审慎核查的法定义务，包括对标的资产主要客户和供应商的真实性、关联关系、交易背景等进行充分核查，以确保披露信息真实、准确、完整。该义务来源于证券市场中介机构勤勉尽责原则，若核查不充分导致出具的报告存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，财务顾问将面临行政监管措施，甚至行政处罚和民事赔偿责任。在本文所述案例中，华泰证券作为北京利德曼生化股份有限公司发行股份购买资产并募集配套资金项目的财务顾问，对标的资产主要客户和供应商的核查不充分，因此证监会对华泰证券采取责令改正措施，同时对其控股子公司华泰联合证券出具警示函。这反映出监管层对并购重组财务顾问执业质量的严格审查，尤其关注对交易真实性、价格公允性及利益输送风险的排查。实务操作中，财务顾问应制定详细的核查计划，运用实地走访、函证、访谈、工商查询等多元化手段穿透核查客户和供应商，特别要关注新增客户、异常交易对手及关联方非关联化情形。此外，核查工作底稿必须完整留痕，以证明勤勉尽责。若因核查疏漏导致并购标的业绩不达标或财务造假，不仅可能被监管处罚，还可能面临投资者索赔和声誉损失，因此券商必须建立独立的质控审核机制，避免项目组利益驱动下的核查走过场。
证券账户实名制管理有何实务要求？
证券账户实名制是证券市场基础性制度，核心要求是证券公司必须审查客户身份的真实性，确保账户实际使用人与开户人一致，并有效防范客户借用证券交易通道违规从事交易活动。具体规则包括：开户时核验身份证件、采集客户交易终端信息，确保采集的信息真实、准确、完整、一致、可读；对外部接入的第三方交易终端软件必须进行认证许可和有效控制，防止配资和程序化违规交易借道运行。华泰证券在监管明确要求清理整顿违法从事证券业务活动之后，仍未采取有效措施严格审查客户身份真实性，新增下挂子账户102个，且对HOMS系统和同花顺系统接入的违规交易主账户未按要求采集终端信息，最终被认定为性质恶劣、情节严重，没收违法所得并处以5471万余元罚款。这警示券商在业务创新和外部合作中不能放松实名制底线。实务中，个别营业部为追求交易规模，对借助第三方接口形成的子账户、伞形信托等模式睁一只眼闭一只眼，极易演变为场外配资和操纵市场的温床。合规要求券商应定期核查系统接入权限，识别共用账户、批量开户等异常行为，及时清理违规子账户，并向监管部门报告。同时，应运用大数据技术监测终端信息不一致、关联账户异动等情形。若证券公司怠于履职，无论是内部人员主观故意还是风控疏漏，均可能被认定违反账户管理原则，面临警告、罚款、暂停业务等处罚，相关责任人员也可能被采取市场禁入措施。
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