杨春宝高级律师、孙瑱律师合著的《私募股权投资基金风险防控操作实务》近日由中国法制出版社出版发行。这是杨春宝律师团队第12本法律专著（含再版）。 
本书上篇根据监管层的监管要求和基金管理人自身经营发展的需求，对监管层要求私募股权基金管理人必备的以及股权基金管理人在实践中所必需的十大风控制度从制订目的、制订依据、制度要点和执行要点等多个角度进行详细介绍，并附上相关参考模板和案例。本书下篇则结合私募股权基金行业的惯例和笔者的法律服务经验，对私募股权投资协议中的十大常用风险控制条款进行具体剖析，并提供了各种参考条款。 
高风险总是与高收益如影随形。对于就私募股权基金而言，风险存在于基金募集、投资、管理、退出的每个环节，风险不仅来自于外部环境，也存在于基金管理人与基金自身。只有有效地识别、控制及规避风险，才能保证投资收益的实现，因此，私募股权基金管理人必须防患于未然，做好风险控制。 
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杨春宝一级律师简介
杨春宝一级律师，大成上海高级合伙人、资本市场部主任、国资基金研究中心主任，大成中国区私募基金专业带头人、科技与文化法律研究中心联合牵头人。执业30余年，长期从事私募基金、投融资、并购重组法律服务，尤其对对赌研究颇深且具有非常丰富的实战经验，并专注于金融机构股权投资业务。2004年起多次入选The Legal 500"私募基金"和"公司与商业"等境内外各类律师榜单，代理的中国法院首例适用外国法律审理外国公司的董事损害小股东权益纠纷案入选上海高院发布的《上海法院域外法查明典型案例》和威科先行"要案头条"。入选上海涉外法律人才库、上海市司法局鼎新法治人才库、上海国有企业改制法律顾问团，具有上市公司独立董事任职资格，系多家知名高校的兼职教授或兼职研究生导师及上海市商务委跨国经营人才培训班讲师。出版《私募股权投资基金风险防控操作实务》等16本投融资法律专著。了解更多常见法律问题
私募股权投资基金为什么必须重视风险防控？
①法律概念与规则解释：私募股权投资基金是向特定合格投资者募集资金、对非上市企业进行权益性投资并提供投后管理、最终通过退出实现收益的集合投资方式。此类投资具有高风险、高收益特征，法律与监管规则要求基金管理人履行诚实信用、谨慎勤勉义务，建立有效内控和风险管理制度。风险防控并非可选，而是管理人法定职责与投资运作的基本前提。②案件事实与实务场景引用：本书指出，风险存在于基金募集、投资、管理、退出的每个环节，既来自外部环境变化，也来自基金管理人与基金自身。例如募集环节可能面临合格投资者确认与适当性匹配风险，投资环节有标的估值和交易结构风险，管理环节存在关联交易与利益冲突风险，退出环节则有退出路径不畅和收益分配争议风险。书中通过上篇制度设计与下篇条款剖析，呈现系统性防控路径。③实务指引与风险提示：管理人应建立覆盖全流程的风控制度，将风险识别、评估、应对措施嵌入日常运营；在投资协议中针对控制权、对赌、回购、优先清算等关键事项设置保护条款。若忽视风险防控，可能招致监管处罚、投资者索赔或投资损失。因此建议管理人参照本书模板与案例，定期检视制度执行情况，并结合具体交易场景动态完善风险措施。
私募股权基金管理人应当建立哪些风控制度？
①法律概念与规则解释：风控制度是基金管理人为识别、评估和控制经营风险而制定的内部规则体系，覆盖治理结构、投资决策、财务管理、信息披露、关联交易、投资者适当性等关键领域。监管层要求私募股权基金管理人具备与其业务模式相匹配的内控机制，并持续有效执行。完备的风控制度既是合规底线，也是管理人履行信义义务的体现。②案件事实与实务场景引用：本书上篇根据监管要求和基金管理人经营发展需求，系统讲解了监管层必备及实践中必需的十大风控制度，从制订目的、制订依据、制度要点和执行要点等角度展开说明，并附有相关参考模板和案例。这意味着管理人不能停留在纸面制度，而需理解每项制度的起草逻辑、落地方式与常见执行障碍，以真正应用于基金募集、投资、管理、退出全过程。③实务指引与风险提示：管理人在搭建制度体系时，应首先对照自身组织架构和业务类型确定制度清单，再结合本书模板拟定具体条款；执行中要定期开展自查与培训，将风控责任落实到岗位。常见争议在于制度流于形式或更新滞后，导致风险发生时无据可依。管理人应动态调整制度，并保留执行记录，以便在监管检查或纠纷中证明已履行谨慎勤勉义务。
私募股权投资协议中常见的风险控制条款有哪些作用？
①法律概念与规则解释：私募股权投资协议中的风险控制条款，是投资人通过合同安排保护自身权益、约束目标公司及其原股东行为的法律工具，常见包括业绩承诺与估值调整、回购权、优先清算权、反稀释保护、共同出售权、优先购买权、知情权与检查权等。这些条款的作用在于分配商业风险、锁定预期收益、提供退出通道，并在经营管理异常时赋予投资人主动应对的合同依据。②案件事实与实务场景引用：本书下篇结合私募股权基金行业惯例和作者法律服务经验，对投资协议中的十大常用风险控制条款进行具体剖析，并提供各种参考条款。这种实务剖析并非抽象法理，而是针对谈判中最易出现分歧的条款列表逐项解释其功能、适用条件、执行程序与潜在法律效力争议，帮助基金管理人在起草和谈判中提前识别薄弱点，避免因条款约定不明而丧失风险控制效果。③实务指引与风险提示：管理人在使用风险控制条款时，应重视条款之间的联动与可执行性，例如回购触发条件、价格计算方式、支付保障安排等细节；同时需关注目标公司后续融资、上市监管要求以及相关法律原则对特定条款效力的影响。若条款设计脱离实际或与交易文件其他内容冲突，可能被认定无效或难以执行。建议参考本书条款示例，结合具体交易场景进行个性化调整，并保留谈判记录以辅助解释。
以上内容仅供参考，不构成法律意见。如需专业法律服务，请联系杨春宝一级律师：chambers.yang@dentons.cn
