法律桥网友suntai咨询：基本情况：我公司是国有企业（以下简称“甲”），下设一家中外合资企业，注册资本2400万元，其中甲占75%，外资占25%。由于经营不善，现在经过评估，净资产为20万元。现寻求到一家国内民营企业（以下简称“乙”），欲对该中外合资企业重组。乙提出要在重组后的企业占80%的股份（含外资，即乙同时在境外注册一家公司（丙），乙、丙合计占80%）；乙（含丙）对新企业大概可以投资1500～2000万。问题：
1、甲现在想先以评估价为基础，转让给乙（含丙）80%的股权，即乙支付给甲16万现金，然后甲投入无形资产，乙（含丙）以现金，按股比增加投资，最后达到出资额仍是2400万左右。这种方式是否可行？注册资本是否不用变更？原合资企业虽然净资产评估为20万，但在甲的帐面上其资产仍是2400万，此部分国有资产如何核销，手续怎么办？
2、上述操作方案由于涉及国有资产转让，有可能转让部分要进场交易，因此，是否可以通过增资扩股的方式来实现乙（含丙）80%，（前提是乙的出资只有1500～2000万）？
长沙芙蓉王律师解答：依据你所说，你公司属于兼并重组或部分国有产权（含债务）转让。国有产权转让，肯定要到产权交易所进行交易，并且需经当地主管国资委的批准。国有企业改制、资产重组、产权转让的案件我经办过很多，你可将你公司的详细情况发邮件过来，为你做参考。
广州辛巴哥哥律师解答：问题2提到增资扩股的方法，这个方法是可行的，因为涉及到国有产权的转让，需要审批而应当到产权交易所进行交易，所以若通过增资扩股的形式则可以避免上述手续。操作上，例如可以这样进行：先将该中外合资公司进行减资手续，注册资本从2400万减到20万，然后考虑乙公司所占的80%股权，即公司再增资到100万同时引进乙公司作为股东，由乙公司出资80万即可。（此后，若乙公司打算再追加投资1500～2000万，那么甲公司跟原来的外方都要同时按照比例追加出资，否则，其股权会被稀释。）
问题1中提到注册资本问题，公司经过经营后公司的净资产低于原先登记的注册资本，这种现象很正常，那么在股权转让后是否需要追加投资保证公司的资产达到原先登记的注册资本数呢？法律并没有作出强制规定。也就是说，提问中的甲公司将股权转让给乙公司后，即使任何一方都没有追加投资也是可以的。有需要的话，再办理减资手续就可以了。
问题1中还谈到国有资产核销问题，本案中需要核销的恐怕是当时甲公司投资到该中外合资公司中的投资即1800万（2400×75% = 1800），由于该中外合资公司经过评估后得净资产为20万，如果甲公司以15万转让该出资并经过批准及按照国有企业产权转让办法处理，那么所得的15万即为处置该笔投资的回收所得，这就是该笔资产的处置情况（已经囊括了其“核销手续”）。至于该中外合资企业帐面资产问题，则按照正常财务处理就可以了，不需要办理核销。
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杨春宝一级律师简介
杨春宝一级律师，大成上海高级合伙人、资本市场部主任、国资基金研究中心主任，大成中国区私募基金专业带头人、科技与文化法律研究中心联合牵头人。执业30余年，长期从事私募基金、投融资、并购重组法律服务，尤其对对赌研究颇深且具有非常丰富的实战经验，并专注于金融机构股权投资业务。2004年起多次入选The Legal 500"私募基金"和"公司与商业"等境内外各类律师榜单，代理的中国法院首例适用外国法律审理外国公司的董事损害小股东权益纠纷案入选上海高院发布的《上海法院域外法查明典型案例》和威科先行"要案头条"。入选上海涉外法律人才库、上海市司法局鼎新法治人才库、上海国有企业改制法律顾问团，具有上市公司独立董事任职资格，系多家知名高校的兼职教授或兼职研究生导师及上海市商务委跨国经营人才培训班讲师。出版《私募股权投资基金风险防控操作实务》等16本投融资法律专著。了解更多常见法律问题
国有企业重组中，增资扩股与股权转让有何区别？
增资扩股与股权转让在国有企业重组中具有本质区别。股权转让是原股东将持有的股权部分或全部让渡给新股东，转让价款支付给原股东，公司注册资本不变，但股东结构发生变化。增资扩股则是公司引入新股东或原股东追加投资，增加注册资本，投资款注入公司，原股东股权比例被稀释，但公司资产增加。在国有企业重组场景下，若采用股权转让方式，涉及国有产权对外转让，须依据《企业国有资产法》及《企业国有资产交易监督管理办法》的规定，履行内部决策、审计评估、进场交易等程序，且需经同级国资监管机构批准，程序繁琐且周期较长。而增资扩股虽也属于国有资产交易范畴，但根据相关规定，企业增资行为同样需履行审批程序，但无需强制进场交易，可通过产权交易机构公开征集投资方，也可经批准采取非公开协议方式。因此，若重组方希望避免公开挂牌竞价的不确定性，增资扩股提供了更灵活的路径。但需注意，无论何种方式，均需保障国有资产保值增值，评估备案不可省略。实务中，若公司净资产远低于注册资本，先减资再增资可优化财务结构，降低新股东出资压力，同时需关注原外资股东的同比例增资权或优先认购权，避免引发争议。
国企重组中净资产低于注册资本时，应如何处理？
当国有企业重组时出现净资产低于注册资本的情形，属于企业经营亏损或资产减值所致，法律并未强制要求必须补足注册资本。根据《公司法》及《企业国有资产法》的原则，注册资本是股东认缴的出资额，公司以其全部财产独立承担责任，公司亏损导致净资产下降，可通过减资程序使注册资本与净资产相匹配。在重组操作中，可先实施减资，将注册资本从原值（如2400万元）减至经评估的净资产值（如20万元），减资需履行通知债权人、公告等程序，并办理工商变更登记。减资后，公司注册资本即为净资产值，在此基础上再实施增资扩股，引入新股东并按约定比例出资，例如增资至100万元，新股东出资80万元即占80%股权。此操作可避免股权转让中按评估值低价转让的国有资产流失质疑，同时使新股东投资款直接进入公司，增强公司资金实力。需注意，减资须经股东会特别决议（代表三分之二以上表决权股东通过），且中外合资企业还需符合《中外合资经营企业法》关于减资的特别规定（如须经审批机关批准）。此外，原股东（如甲与外资方）若不同步增资，其股权比例将被稀释，但法律允许股东放弃增资权，只需履行程序即可。实务中，减资与增资可连续操作，但须分别办理审批与登记手续，避免合并处理引发法律瑕疵。
国有企业转让股权时，国有资产核销与进场交易有何要求？
国有企业转让所持股权，属于国有资产处置行为，必须严格遵循《企业国有资产法》和《企业国有资产交易监督管理办法》的规定。首先，转让前需对标的公司进行资产评估，评估结果须经同级国资监管机构核准或备案，作为确定转让底价的依据。其次，转让股权原则上须在依法设立的产权交易机构公开进行，通过挂牌征集受让方，竞价确定受让方和交易价格。但若符合特定条件（如企业内部重组、关联方受让等），经国资监管机构批准，可采取非公开协议转让方式。关于国有资产核销，其本质是处置国有产权后对账面价值的处理。以案例中甲出资1800万元（占75%）为例，若标的公司净资产评估为20万元，甲按80%股权对应评估值（约12万元或协商价16万元）转让，所得价款即为投资回收，转让完成后，甲应依据产权交易凭证和转让合同，进行账务处理，冲减长期股权投资账面价值，差额部分（1800万元减回收款）确认为投资损失，并按规定报税务机关备案。此过程即完成“核销”，无需单独办理资产核销手续，但需在财务报告中如实披露。进场交易的核心目的是防止国有资产流失，通过公开程序发现市场公允价格。若企业选择增资扩股方式引入投资者，虽不直接转让存量股权，但增资行为同样涉及国有股东股权比例变动，根据规定，增资扩股一般也需在产权交易机构公开进行，但法律允许经批准的特定情形下豁免。因此，国有企业重组应优先考虑程序合规性，在律师和评估机构辅助下设计交易架构。
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