就私募股权基金而言，风险存在于基金募集、投资、管理、退出的每个环节，且其不仅来自外部环境，也存在于基金管理人与基金自身。只有有效地识别、控制及规避风险，才能保证投资收益的实现，因此，私募股权基金管理人必须防患于未然，做好风险控制。所谓风险控制，是指基金管理人通过建立严谨、有效、可行的制度，在募投管退各个环节采取各种措施和方法，消灭或减少风险事件发生的各种可能性，或者减少风险事件发生时造成的损失。
杨春宝律师团队长期专注于私募股权投资法律服务，不仅服务于私募基金管理人与融资企业，也服务于政府产业引导基金、市场化母基金、上市公司、保险公司等机构LP，积累了十分丰富的行业认知和法律服务经验。在此基础上，杨春宝律师团队撰写了大量法律实务文章，还出版了《私募股权投资基金风险防控操作实务》（已再版）。为方便广大私募基金管理人、融资企业、机构LP了解各自的法律风险，我们特将杨春宝律师团队的与私募股权基金募集、投资、管理、退出相关的风控文章以及《私募股权投资基金风险防控操作实务》的若干节选汇集于此（文章写作时间跨度长达十余年，请注意文章的时效性。任何文章均不构成法律建议，您若有具体法律问题，请联系杨春宝一级律师13901826830（手机与微信同号））。
1. 基本风控制度
2. 基金募集与基金设立风险控制
• Essential Terms of Private Investment Fund Contract
3. 机构LP风险控制
• 保险资金进行私募股权投资的法律尽职调查要点 —-保险机构篇
• 保险资金进行私募股权投资的法律尽职调查要点---基金管理人篇
• 保险资金进行私募股权投资的法律尽职调查要点 ——目标基金篇
• 私募基金管理人“哭穷”“失联”，投资者咋办？代位权“奥利给”
4. 基金投资风险控制
5. 基金投后风险控制
• 投资方应谨慎评估介入被投企业经营管理对履行对赌协议的影响
6. 基金退出风险控制
• 投资方应谨慎评估介入被投企业经营管理对履行对赌协议的影响
• 如何在上海玩转S基金？—— 上海S基金交易平台业务指南简介
私募基金行业法律动态
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相关法律服务
杨春宝一级律师简介
杨春宝一级律师，大成上海高级合伙人、资本市场部主任、国资基金研究中心主任，大成中国区私募基金专业带头人、科技与文化法律研究中心联合牵头人。执业30余年，长期从事私募基金、投融资、并购重组法律服务，尤其对对赌研究颇深且具有非常丰富的实战经验，并专注于金融机构股权投资业务。2004年起多次入选The Legal 500"私募基金"和"公司与商业"等境内外各类律师榜单，代理的中国法院首例适用外国法律审理外国公司的董事损害小股东权益纠纷案入选上海高院发布的《上海法院域外法查明典型案例》和威科先行"要案头条"。入选上海涉外法律人才库、上海市司法局鼎新法治人才库、上海国有企业改制法律顾问团，具有上市公司独立董事任职资格，系多家知名高校的兼职教授或兼职研究生导师及上海市商务委跨国经营人才培训班讲师。出版《私募股权投资基金风险防控操作实务》等16本投融资法律专著。了解更多常见法律问题
私募股权基金风险控制应当覆盖哪些业务环节？
私募股权基金的风险控制是管理人通过建立严谨有效可行的制度体系，在募集、投资、管理、退出各环节采取各类措施，以消灭或减少风险事件发生可能性、降低风险事件损失的机制。风险不仅来自外部市场环境，也源于基金管理人内部治理与基金自身运作，因而风控需贯穿基金全生命周期。文章根据杨春宝律师团队的实务经验，系统列举了十个以上风控制度与实务文章，覆盖基本风控制度、基金募集与设立、机构LP风控、投资决策、投后管理与退出。例如在募集环节设置了合格投资者内部审核制度、投资者风险揭示制度和宣传推介制度；在投资环节设有投资决策委员会议事规则；退出环节则讨论了对赌失利后的定向减资、强制清算等具体问题。管理人应当针对各环节分别制定专门制度，并注意制度间的衔接与落地执行，例如信息披露制度需及时上报重大事项，投资交易制度需防范内幕交易和利益冲突。由于相关实务文章写作时间跨度长，监管规则持续更新，具体操作时应以现行有效规定为准，并关注每月更新的行业法律动态。
投资协议中常见的风控条款有哪些法律效力关注点？
风控条款是投资协议中为保护投资人权益而设置的特别约定，常见如知情权、一票否决权、优先股、优先清算权、股权回购、反稀释、对赌、竞业禁止、创始人股权转让限制、共同出售权、强制出售权及最惠国待遇等。此类条款旨在平衡投资人与创始股东之间的信息不对称和利益冲突，但效力需结合公司法律规则与合同规则综合判断。文章详细剖析了多类风控条款的实务运用与效力争议，例如通过案例论述优先清算权条款的法律效力，解析对赌协议中回购请求权的行权期限，分析对赌失利后定向减资面临的两重困境，并从仲裁案例讨论投资协议中完整协议条款的适用。文章还提示投资方介入被投企业经营管理可能影响对赌协议的履行结果。设计风控条款时应结合具体投资场景，确保条款内容不违反法律强制性规定，并注意履行程序的可操作性，例如股权回购需符合公司减资程序，优先清算权需考虑破产清算规则。发生对赌失败时，可采取定向减资或股权转让等方式实现退出，但需提前评估程序障碍与税务成本，避免条款因履行不能而落空。
机构LP在参与私募股权投资时有哪些风控要点？
机构LP作为有限合伙人，主要义务是出资并享有收益分配与知情权，不参与日常经营管理，但需对基金管理人的信义义务履行情况保持关注。法律风险包括出资违约责任、信息获取受限、退出渠道不畅、基金份额转让效力争议以及管理人失联或违约时的救济困难等。文章针对机构LP专门设置了风险控制章节，包括保险资金进行私募股权投资时的法律尽职调查要点，分别从保险机构、基金管理人、目标基金三个层面展开；还分析了合伙型私募基金的LP退出之道，结合两则判例讨论基金份额转让确权问题；文章亦提及管理人失联时投资者可以行使代位权以实现债权，以及有限合伙型基金份额代持的法律风险。机构LP在投资前应对基金管理人及其关联方、目标基金开展独立尽调，重点核查基金募集合规性、投资策略与自身风险偏好匹配度。投资后应依法行使知情权与监督权，要求管理人按期提供报告。退出时应优先通过基金合同约定的转让、回购或清算路径进行，如遇管理人怠于行使权利或失联，可考虑代位权诉讼，同时注意份额代持的效力不确定性。
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